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发行]方正电机首次公开发行股票招股意向书(十)
发布日期:2021-08-16 05:01   来源:未知   阅读: 次 

  总体而言,报告期间资产的结构和变化符合公司作为一个快速增长、结构简单、主营突出的制造企业所反映出的特性。

  从应收账款占总资产的比例来看,应收账款基本稳定在总资产的15%到25%之间,略有波动。

  从应收账款增长与营业收入增长速度的配比来看,2006年营业收入比2004年增66.68%,但2006年应收账款期末余额比2004年增63.97%,这说明公司近年来收入增长的质量较高,也反映本公司应收账款管理水平有所提高。

  从应收账款账龄来看,一年期以内应收账款所占比例很高,反映出本公司近年来收入增长质量较好,应收账款回收能力强。截至2007年6月30日,一年期以内的应收账款占全部应收账款的比例为93.74%,前五名客户共计2,595.94万元,占比应收账款账面余额的25.47%,前五名客户都是行业内知名企业,且与公司合作多年,发生坏账的可能性非常小,根据公司的会计政策,一年内的应收账款坏账准备计提比例为5%,公司多年来实际发生的坏账比例很低,坏账准备计提充分。

  本公司采用备抵法核算坏账。按账龄分析法计提坏账准备,根据债务单位的财务状况和现金流量等情况,确定具体提取比例分别为:账龄1年以内(含1年,以下类推)的,按其余额的5%计提;账龄1-2年的,按其余额10%计提;

  账龄2-3年的,按其余额的20%计提;账龄3-5年的,按其余额的50%计提;对有确凿证据表明极有可能收不回来的应收款项,采用个别认定法计提坏账准备。

  从坏账准备计提金额分析,2007年6月30日,应收账款坏账准备的期末余额为621.05万元,占应收账款账面余额的6.09%。以上比例与应收账款的账龄结构是相适应的,反映本公司应收账款质量较好。

  (1)公司生产电脑高速自动平缝机所使用的电子元件器采用的均是国际知名品牌的产品,采购周期较长,一般在4-6个月左右,南部实验室改造施工装修工程项目竞争性磋商。而且全部采用预付货款订购。同时产量逐年扩大,故预付款呈逐年上升趋势。上述预付款保证了公司的正常生产,发生坏账的可能性非常小。

  (2)2007年6月30日余额较大,主要原因是①支付上海高维信诚资讯有限公司SAP-ERP项目预付款240万元,因项目未完工而暂挂预付款项;②鞍钢和武钢因6月30日1150多万元发票未到导致预付款项未能转至存货。

  由上表可以看出,公司期末存货占总资产的比例一直稳定在总资产的20%左右,年度间略有波动。公司报告期内各期末存货结构明细如下表所示:

  截至2007年6月30日,公司的存货构成:原材料占44.87%,在产品和自制半成品占9.67%,库存商品占44.02%,结构较为合理,且报告期该类比例一直较为稳定。期末存货基本没有发生积压或陈旧过时、滞销及销售价格下降等情况,变现风险较小。2007年6月末、2006年末、2005年末和2004年末,公司存货占当期流动资产的比例分别为27.95%、33.26%、31.30%和30.86%。公司存货占当期流动资产的比例相对比较稳定,主要系近年来公司注重存货资金的管理,不存在库存积压的情况。

  报告期内公司存货呈逐年上升趋势,2005年末、2006年末分别比上期余额增加80%和24.2%,主要原因是:

  (1)公司生产销售规模逐年增长,主营业务收入2005年度比2004年度增长25%,2006年度比2005年度增长32.6%;

  (2)公司产品销售存在季节性,每年1季度为电脑高速自动平缝机销售旺季,2-3季度为家用缝纫机电机销售旺季。公司为应对销售旺季而大量购进原材料和生产库存商品,致使存货余额逐年增大。

  截至2007年6月30日,由于电脑高速自动平缝机销售转入淡季,存货相比年初下降622万元,预计10月份将会进一步下降,但当进入销售旺季时存货依然会上升。

  报告期内,公司固定资产占总资产比例基本稳定。与收入增长相比,公司固定资产规模增长较快,2006年营业收入相比2004年增长66.68%,2006年末固定资产合计数相比2004年增长60.19%,主要原因是公司控股子公司方德机电在报告期内建成投产。随着收入增长,固定资产使用效率将进一步提高。

  截至2007年6月30日,固定资产原值为128,282,823.44元,净值104,076,263.28元元,固定资产整体成新率为81.13%,公司固定资产状况良好,无已毁损以致不再有使用价值和转让价值,或者由于技术进步等原因已不可使用或其他实质上已经不能再给企业带来经济效益等情况的大额固定资产。

  公司管理层认为:公司已经按照企业会计准则的规定制定各项资产减值准备计提政策,严格按照公司制定的会计政策计提准备。公司计提的各项准备是公允和稳健的,各项资产减值准备提取情况与资产质量实际状况相符,公司不存在潜在资产损失未予计提减值准备而导致的财务风险。

  据上述分析,本公司总体资产质量良好,资产结构合理,运营效率保持在较高的水平,而且公司成立以来,一直实行稳健的财务政策,模具及其他低值易耗品实行一次性摊销,固定资产按政策允许的较短期限计提折旧,其实际价值超过账面价值。

  在流动负债中,应付票据和应付账款所占比重较高,2007年6月末应付票据占总负债的比例达到25.79%,应付账款占总负债的比例达到22.36%。

  公司负债以流动负债为主,其主要原因是:第一,公司成立以来的固定资产投资,主要依靠自身积累和银行短期贷款,较难取得银行长期贷款。第二,近年来随着公司产销规模的不断扩大和经营实力的不断增强,公司的商业信用也不断提高,供应商开始逐步接受公司的商业信用(应付票据和应付账款)来替代直接收取现金货款,从而减少银行借款。

  报告期内公司应付帐款呈逐年上升趋势,2005年末、2006末分别比上期余额增加56%、36.6%,主要原因是:

  (1)公司生产销售规模逐年增长,主营业务收入2005年度比2004年度增长25%,2006年度比2005年度增长32.6%;(2)公司与主要供货商信用关系良好,付款期有所延长。

  2007年6月末余额比2006年末余额减少13.64%,主要原因系公司主要产品电脑高速自动平缝机销售存在季节性,每年1季度为销售旺季,公司为应对销售旺季在年末购进大量原材料,致使年末应付帐款余额较大,而6月末由于库存减少及支付货款,致使应付帐款余额减少。

  报告期内公司资产负债率呈上升趋势,2007年6月末公司资产负债率较高,为64.84%(母公司);同时短期偿债能力指标也呈下降趋势。主要原因是公司生产和销售增长较快,造成流动资金偏紧;固定资产投资建设所需资金也主要依靠自身积累以及短期融资。但公司息税折旧摊销前利润逐年增加,2004年、2005年、2006年和2007年1-6月公司每股息税折旧摊销前利润0.41元、0.59元、0.64元、0.62元,呈逐年递增趋势。2004年、2005年、2006年和2007年1-6月公司利息保障倍数分别为7.95、3.98、4.61、4.58。

  2004年、2005年、2006年和2007年1-6月公司每股经营活动现金净流量分别为0.26元、0.12元、0.64元、-0.05元,与对应年份公司全面摊薄每股收益基本匹配,公司2004年、2005年、2006年和2007年1-6月全面摊薄每股收益分别为0.30元、0.29元、0.36元和0.35元。

  公司良好的经营收益和经营现金流量增强了公司的偿债能力。本公司信用良好,货款回笼正常,公司所需资金均能通过货款回笼及银行借款保持充足性。截至2007年6月30日,公司无逾期未归还借款。公司现有的银行借款到期日系根据公司的经营需要、销售货款回笼情况等综合考虑确定的。公司的借款偿还均以流动资金偿还,但公司在以流动资金偿还借款后,仍需通过银行借款以满足资金的总量平衡。综合考虑公司的负债规模、负债结构、销售回笼情况等因素,偿债压力依然存在,但该等借款的分批偿还对本公司正常生产经营不会构成实质性的不利影响。

  本公司企业信用等级为AAA级,在各贷款银行中信誉度较高,可以根据经营需要增减银行贷款余额。公司在2004年、2005年、2006年银行信用额度分别为:4,200万元、7,200万元、12,800万元。报告期内未发生贷款逾期不还的情况,此外,公司不存在对正常生产、经营活动有重大影响的需特别披露的或有负债。

  报告期内,公司融资方式单一,主要通过银行借款和票据融资,未能通过股权融资或者发行债券等直接融资方式筹集长期资金,不利于公司的发展,公司上市后,将大幅提高公司的融资能力,特别是可以通过资本市场筹集长期资金,将大幅提高公司的偿债能力,对公司未来持续发展将起到极为重要的作用。

  从本公司与其他上市公司的比较可以看出,本公司的存货周转率与应收账款周转率保持在较高的水平上,相比优于可比上市公司平均水平。

  报告期内应收账款周转率比较稳定,反映了公司在销售规模扩大的同时,非常重视销售收入的质量,应收账款管理能力和运转效率提高。报告期内,存货周转率有所下降,主要是因为随着销售收入增加,年末库存有所增加所致,但仍处于行业内合理水平。公司总资产周转率基本稳定,表明公司资产处于稳定、高效的运转中。

  公司目前主要经营产品是为缝制行业提供终端产品和配套服务,公司的销售具有明显的季节性:多功能家用缝纫机电机的销售主要集中在6-11月份,电脑高速自动平缝机和伺服电机主要集中在12月至次年3月份。为了充分发挥机器设备的产能,保持均衡生产,在销售淡季时必须进行库存生产,从而影响存货周转率。

  公司与主要客户均为长期合作关系,公司产品销售一般采用“月结60-90天”的付款方式,即在月末统计销售并确认销售收入(应收账款),客户在确认销售60-90天后付款(银行承兑汇票或付现),因此公司从确认应收账款至收到销售货款的周期一般为60-100天。基于上述结算模式,结合销售的季节性变化,在年度报表中应收账款期初数和期末数余额均较高,而在计算应收账款周转率时直接影响了计算结果。

  报告期内,公司营业收入增长迅速,各年度的营业收入和相应的营业利润情况如下表所示:

  上图中2007年营业收入已折算成全年的收入,考虑到一季度是公司的销售旺季,全年折算收入可能会大于实际收入情况。但就2007年1-6月收入与2006年同期比较,增长31.28%。

  从上图表中可以看出,公司收入主要来源于家用缝纫机电机、工业缝纫机电机、电脑高速自动平缝机和伺服电机的销售。公司以缝纫机电机业务作为基础,在做大做强缝纫机电机业务的同时,致力于产品的多样化和深度开发。伺服电机是公司拥有自主知识产权,填补国内空白,在行业中具有领先地位的高新技术产品。该产品是今后公司销售和利润的增长点。2006年伺服电机的销售收入是819.02万元,2007年1-2季度猛增到1766.58万元,全年预计实现销售收入3,800万元,预计给公司带来 1,000万元的营业利润。

  (1)自营出口:公司已于1998年10月取得国家对外贸易经济合作部颁发的自营进出口许可证,自此,公司出口产品采用自营出口的方式销往国际市场。

  (1)自营出口:公司将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方,不再对该商品实施继续管理权和实际控制权,进出口部收到出口报关单后,开具出口销售发票,进出口部单据收集后送到财务部确认出口货物的销售收入。

  (2)国内销售:公司将商品所有权上的主要风险和报酬转移给买方,不再对该商品实施继续管理权和实际控制权,财务部开具增值税专用发票,确认内销货物的销售收入。

  从上表可以看出公司主要利润来源于家用缝纫机电机、工业缝纫机电机、电脑高速自动平缝机和伺服电机。

  2006年家用缝纫机电机对公司的毛利贡献下降,工业缝纫机电机对公司的毛利贡献上升其主要原因是:由于电机的主要原材料漆包线价格的上涨导致了家用缝纫电机的毛利率大幅下降,在工业缝纫机电机中由于用铜包铝漆包线替代了铜漆包线而使其毛利率大幅上升。

  2006年始,伺服电机开始对外投放市场,该产品代表了国内同类产品的领先水平,是公司拥有自主知识产权,填补了国内空白的高新技术产品。该产品的附加值较高,2007年1-6月销售毛利率达26.01%,随着销量的扩张将给对公司的盈利能力带来较大的提升。

  多功能家用缝纫机在欧美发达国家作为一种集休闲与宏扬个性为一体的家用电器已进入普通百姓家庭。

  公司在规模、市场、技术、品牌等方面走在了国内外同行业的前列。公司多功能家用缝纫机电机产量及销售量全球第一,工业用缝纫机电机产量及出口量位居国内同行业前茅,电脑高速自动平缝机销量位居国内同行业前列,企业规模效应明显;公司设有省级技术研发中心,企业技术创新和新产品开发能力突出;公司“FDM ”商标在国际及国内市场均有较高知名度,全球前五位家用缝纫机制造商中有四位采用公司的电机配套,与第二名的台湾车乐美缝衣机(股)公司正在洽谈合作。拥有核心技术(伺服控制系统)的电脑高速自动平缝机一经面世即站稳市场,公司该产品的产量和销量在国内同行业中名列前茅。企业突出的行业规模优势、技术优势、市场优势、品牌优势,以及多年推行TQM 管理、5S管理等管理方法所积累的经验,都为公司潜能的挖掘、成本的降低、效益的提高、竞争力的增强,奠定了扎实的基础。以上是本公司获取稳定利润的基础。

  公司产品的销售价格与国外同类产品相比,具有一定的价格提升空间,而价格的提升将增强公司的盈利能力,并有助于消化原材料价格上涨的不利影响,保证公司盈利能力的连续性与稳定性。

  近三年来,本公司产品的主要原材料漆包线(铜)、电工钢等价格上涨幅度较大,影响了公司的利润。如不考虑其他因素作用,2006 年仅主要原材料漆包线价格上涨一项,对本公司家用缝纫机电机销售成本增加1,400万元。针对上述情况,公司于2006年采取了一系列措施,如将家用缝纫机电机系列产品目前的交流电机改型为直流电机,以降低单位产品漆包线用量,在工业用缝纫机电机产品中,在保证产品质量的前提下,用铜包铝漆包线替代全铜漆包线。公司管理层认为,上述主要原材料价格继续上涨的风险仍然存在,但对本公司的影响程度将逐步降低。

  截至2007年6月30日,本公司固定资产合计104,954,663.28元,2006年度本公司销售额达到362,023,272.23元,原有固定资产规模下的产能利用率基本已经饱和。在不断推出新产品和加强市场开拓的同时,如无足够的产能保障,公司的高成长仍无法实现。本次募集资金将全部投资于公司主要业务,投资新增年产12万台主轴直驱电脑高速自动平缝机技改项目及年产1,000万汽车座椅电机技改项目。上述两个项目固定资产投资总额14,700万元,铺底流动资金2,000万元。该等投资项目的完成,将提高固定资产占总资产的比例。上述项目完全达产后,每年将新增销售收入62,450万元。因此,该等资本性支出对本公司盈利能力的连续性和稳定性影响重大。此外,公司认为,公司具备的竞争优势,将保证公司盈利能力的连续性和稳定性。关于公司竞争优势分析,请参阅本招股意向书“第六节业务和技术”之“三、发行人在行业中的竞争地位”部分。

  公司利润主要来源于营业利润。其他业务利润和营业外收入对公司利润的影响均较小,对公司经营业绩无重大影响。公司主要利润来源比重如下表:

  随着公司营业收入的增长,营业成本也随之增加,虽然近三年来主要原材料价格上涨幅度较大,但本公司通过提价、技术更新、材料替代、加强内部管理等手段,较好的控制了营业成本的增加。公司将进一步强化三项费用管理,加强新产品研发与市场开拓,确保公司利润的稳步增长。

  由上表可以清晰地看出,报告期内公司的三项期间费用随公司经营规模的增长而增长,但由于公司对费用的有效控制,使费用增长率基本接近于营业收入增长率,2004年、2005年及2006年三项费用合计数占公司营业收入的比例分别为8.82%、9.21%、8.61%,相对稳定。

  从期间费用的构成来看,公司2006 年营业费用较2005 年增长30.5%主要系公司销售规模扩大,致使销售人员费用、运费、售后服务费等费用支出增加。

  公司2006年管理费用较2005年增长20.36%,主要系随着公司生产的不断规模扩大,管理人员工资及附加、研发费用、业务招待费、固定资产折旧等增长较快,同时,随着销售规模的不断扩大,导致期末应收账款有所增加,相应增加了本期计提的坏账损失。

  公司2006年度财务费用较2005年增长32.58%,主要系为缓解因生产规模扩大而引起的资金需求,2005 年度财务费用较2004年度增长242.32%,主要系为新建54000平方米厂房而引起的资金需求,公司相应流动资金借款增加;此外因汇率变动而产生的汇兑净损失有所增加。

  A、由于产品的型号繁多,价格不一,因此,表中主要产品的价格为该产品的销售收入/销售数量,为产品的综合平均价格。

  B、以上测算是基于产品成本未发生变化的情况下,单位产品销售价格变动对毛利的影响,是一个理论影响数。实际上受单位成本变动及产品销售比例变动的双重影响,价格变动对毛利的理论影响往往与实际存在一定的差异。

  C、价格变动对毛利的影响比例=单位产品价格变动比例×当年该类产品销售比重。

  D、如果不考虑其他因素的影响,销售价格的变动对毛利的影响非常明显,会直接带来毛利的同方向变动。

  C、由于采购比重数据较易取得,而公司每年产销率基本为100%,可以假定采购原材料均在当年进入成本,此处以采购比重来大致代表各主要原材料占成本的比重。

  D、原材料价格的变动对利润的影响比例=单个原材料价格的变动比例*该类原材料的采购比重。总的原材料变动对利润的影响=Σ单个原材料价格的变动比例*该类原材料的采购比E、主要原材料价格的走势对毛利的影响非常明显,在不考虑其他因素的情况下,其与毛利的变动为反向变动。

  最近三年,公司综合毛利率水平保持相对稳定。公司通过调整产品结构、增加高附加值产品的产量、加快新产品开发速度、提高产品销售价格、部分原材料替代等措施,成功消化了公司主要原材料价格上涨的负面影响。

  报告期内,家用缝纫机电机毛利率分别为14.83%、14.15%、10.5%、10.38%,导致毛利率下降的主要因素为有色金属价格的上涨,尤其是铜材价格上涨,2006年1#电解铜价格较2005年上涨了78%,虽然公司对产品销售价格进行了调整,仍然不足以抵消材料价格上涨的影响。公司新开发的永磁直流多功能家用缝纫机电机计划于2007年11月份投入批量生产,该产品将大幅度减少单位产品铜的用量,从而使毛利率得到提升。

  报告期内,工业缝纫机电机毛利率分别为7.59%、6.18%、15.49%、19.98%,毛利率逐步上升,其主要因素是2004年至2006年铜价格逐年上涨。到2006年5月创下历史新高;公司一方面对销售价格进行了调整,另一方面进行技术改造,从2006年6月用铜包铝漆包线替代铜漆包线,使原材料成本不升反降,从而使毛利率大幅提升。

  报告期内,电脑高速自动平缝机毛利率分别为28.35%、26.98%、24.84%和24.93%呈逐年下降趋势,其主要因素是:电脑高速自动平缝机在投放市场初期,因为是填补国内空白的产品,与国外同类产品比较有价格优势,所以产品定价较高,近两年随着国内其他厂家同类产品在市场上的出现,为了抢占市场份额,公司主动对产品销售价进行调整,同时加大研发投入,适时推出新一代产品。

  报告期内,发生的非经常性损益(考虑所得税的影响后)累计分别为3,313,719.65元、1,233,452.48元、1,292,523.07元、1,132,134.40元,占当年(期)的净利润的比例分别为:19.18%、6.06%、5.45%、5.47%。非经常性损益对公司净利润的影响不大。

  公司经营活动产生的现金流量净额近三年合计为58,314,321.80元,且每年均为正数,因此经营性现金流入能够满足经营性活动所需现金。

  2007年6月末,现金及现金等价物净增加额为4,496,169.09元,其中:投资活动产生的现金流量净额-17,192,407.21元,筹资活动产生的现金流量净额24,768,694.94元,经营活动产生的现金流量净额为-3,080,118.64元,其中:销售商品、提供劳务收到的现金为202,849,577.25元,占当期销售收入的86.30%,货款回收情况尚好。2007年1-6月,经营活动产生的现金净流量为-3,080,118.64元,与净利润20,711,351.17元配比差额较大,主要因素是:(1)缝制机械行业季节性影响较大,一季度为每年的销售旺季,本行业竞争激烈,应收账款的回收期均在3-5个月;(2)电子元器件的采购周期较长,为完成全年采购计划,预付货款较期初增长较大。

  2006年,现金及现金等价物净增加额为2,026,320.41元,其中:投资活动产生的现金流量净额-38,054,131.61元,筹资活动产生的现金流量净额3,520,908.12元,经营活动产生的现金流量净额为36,559,543.90元,其中::销售商品、提供劳务收到的现金为386,905,384.45元,占当期销售收入的106.87%,货款回收情况良好。2006年经营活动产生的现金净流量为36,559,543.90元,与净利润23,704,298.76元相比较增长较快,其主要原因是:在使用银行票据结算过程中,企业良好信誉获得了银行的认可,承兑汇票保证金的比例大幅下降,从而使支付其他与经营活动有关的现金大幅减少,增加了经营活动产生的现金净流量。

  2005年,现金及现金等价物净增加额为10,515,537.16元,其中:投资活动产生的现金流量净额-25,971,049.09元,筹资活动产生的现金流量净额29,847,788.94元,经营活动产生的现金流量净额为6,638,797.31元,其中:销售商品、提供劳务收到的现金为272,698,978.63元,占当期销售收入的102.05%,货款回收情况尚好。2005年经营活动产生的现金净流量为6,638,797.31元,与净利润20,353,475.87元配比差额较大,主要原因是:为取得银行承兑汇票而支付的保证金数额增长,致使支付其它与经营活动有关的现金大幅增加,导致了经营活动产生的现金净流量减少。

  2004年,现金及现金等价物净增加额为17,536,895.09元,其中:投资活动产生的现金流量净额-11,711,324.27元,筹资活动产生的现金流量净额14,132,238.77元,经营活动产生的现金流量净额为15,115,980.59元,其中:销售商品、提供劳务收到的现金为238,310,080.45元,占当期销售收入的109.72%,货款回收情况尚好。

  截至2007年6月30日,公司资产负债率为64.84%,流动比率为1.00,速动比率0.72,总负债287,563,439.27元,其中:流动负债占99.93%,负债结构不甚合理,存在一定的债务偿还压力。但公司资金回收良好,现金流充足,效益显著,再加上公司信誉良好,同各贷款银行有着良好的合作关系并保持较高的授信额度,所以公司在偿还债务方面风险较小。公司管理层认为,公司现金流量良好,虽存在一定的偿债压力,但不会出现支付困难。

  公司资产结构中流动资产的比重较高,其中又以应收账款和存货的比重最高,应收账款的质量和存货的减值情况对公司的财务状况尤其重要。由于公司主要客户均具有良好的资信和雄厚的实力,应收账款发生坏账的概率较低。公司完全以销定产,进而确定材料采购计划,而且公司产品的生产周期不长,存货发生减值的可能性很小。

  近年来,随着公司生产规模的扩大,技改投入不断增加,公司的固定资产比例逐年上升,流动资产比例逐年下降。随着公司投资项目的实施,预计公司今后几年的固定资产规模继续增加。

  因为结算周期的原因,公司的应付账款金额较大。应付账款、短期借款和应付票据一起构成了公司流动负债的主体,预计此种负债结构仍将持续。

  由于盈利持续增长,公司所有者权益近年大幅增长。自有资金难以满足公司的发展要求,而债权融资功能已经发挥到极限,公司将通过增资扩股来扩大公司规模和实力,因而公司所有者权益将保持增长。

  公司管理层认为:公司有能力凭借成本及产品质量的优势,进一步扩大公司市场的占有率。在家用缝纫机电机市场方面,公司正与全球家用缝纫机前五位生产企业中唯一没有业务关系的台湾车乐美缝衣机(股)公司洽谈合作,一旦合作成功,预计会给公司每年增加100 万套多功能缝纫机电机的订单。公司从2006年 8 月开始投入研发,拟将多功能家用缝纫机电机从目前的交流电机改为直流电机,现样机已开发成功,正在通过相关认证,客户的改型确认工作正在进行中,预计在2007 年11 月可批量投产。此项技术改造将为多功能家用缝纫机电机提高销售毛利率。

  随着机电一体化技术在缝制设备领域应用加速,电脑高速自动平缝机替代普通平缝机的进程会进一步加快,因此公司伺服电机及电脑高速自动平缝机产品的产销量将得到快速增长,公司未来发展仍将紧密围绕微特电机及机电一体化产品展开,公司管理层对未来发展的产品系列做了充分市场调研和可行性论证,募集资金投向中的主轴直驱电脑高速自动平缝机和汽车座椅、摇窗电机技改项目将成为公司新的利润增长点。公司的盈利能力将得到显著提高。

  资本性支出,是指本公司购置、建造固定资产以及对外投资的支出。本公司报告期内的资本性支出的基本情况如下表所示:

  公司未来除募投项目外无重大资本性支出,随着销售规模的扩大,流动资金需求将相应增加。

  本次发行对公司主要业务和经营成果的影响参见本招股意向书第十三节“募股资金运用”之“三、募集资金运用对公司财务状况和经营成果的影响”部分。

  本公司对外担保情况请详见“第九节 公司治理”之“六、公司最近三年资金占用和对外担保的情况”

  截至本招股书签署日,本公司不存在对财务状况、经营成果、声誉、业务活动、未来前景等可能产生较大影响的诉讼等事项或其他重大或有事项。

  根据财政部、国家税务总局联合发文的财税字[1999]290号关于印发《技术改造国产设备投资抵免企业所得税暂行办法》的通知和国家税务总局国税发[2000]13号关于印发《技术改造国产设备投资抵免企业所得税审核管理办法》的通知,并经丽水市地方税务局发文丽地税政[2002]162号和丽地税政[2006]65号批准,公司可用于抵免企业所得税的国产设备投资额2004年度累计为6,146,451.70元,实际抵免2004年度所得税5,209,870.10元;2005年度累计为936,581.60元,实际抵免2005年企业所得税415,526.74元;2006年度累计2,513,054.86元,实际抵免2006年企业所得税1,696,659.90元。截至2007年6月30日,公司技术改造国产设备尚可抵免的企业所得税为816,394.96元。

  公司2004年至2006年及以前执行原企业会计准则和《企业会计制度》,自2007年1月1日起执行修订后的《企业会计准则—基本准则》和38项具体准则。公司申报报表所载财务信息已根据中国证监会会计部《关于公开发行证券的公司信息披露规范问答第7号—新旧会计准则过渡期间比较财务信息的编制和披露》(证监会计字[2007]10号)的有关规定,对《企业会计准则第38号—首次执行企业会计准则》第五条至第十九条在可比期间进行了追溯调整,调整了可比期间的利润表和资产负债表;并按照《企业会计准则第30号—财务报表列报》对可比期间的报表项目及其列报做了调整。本招股意向书所载财务信息均为按新会计准则编制,管理层讨论与分析也在此基础上进行。根据中国证监会的规定,公司同时假定公司于2004年1月1日首次执行新会计准则,编制了备考利润表,详见本招股意向书第十节“财务会计信息”之“十、或有事项、资产负债表日后事项及其他重要事项(四)其他重要事项”部分。

  公司作为工业制造企业,主要业务突出,无对其他行业投资,因此执行新企业会计准则后对公司2004年—2006年财务数据的追溯调整给公司净利润和净资产带来的影响不大。主要体现在:

  (1)据《企业会计准则第18号—所得税》的规定,公司所得税的核算应由应付税款法改变为资产负债表债务法,公司对资产和债务的账面价值和计税基础进行了检查,因所得税核算方法的改变对公司的影响体现在:公司提坏账准备使相关资产项目的账面价值与计税基础产生暂时性差异,公司对两者之间的暂时性差异形成的递延所得税资产或递延所得税负债进行了计算,按照新会计准则,报告期内调整增加利润共计659,562.01元,调整增加未分配利润659,562.01元。

  (2)根据新企业会计准则的规定,公司调整了少数股东损益和少数股东权益的列报。上述调整使得报告期内公司合并净利润共计增加了7,235,156.19元,公司合并净资产增加了7,235,156.19元。

  自2007年1月1日起,公司按新企业会计准则的规定编制财务报告。与执行原企业会计制度相比,对公司财务状况和经营成果的影响情况如下:

  (1)执行新企业会计准则后,职工福利费按实列支,不再按工资比例计提,并将2006年末结余调整2007年当期管理费用。该项变更使得公司2007年1-3月利润增加2,526,994.32元,净资产增加2,526,994.32元。

  (2)执行新《企业会计准则》后,公司对子公司浙江方德机电制造有限公司、丽水方正东进机电有限公司的长期股权投资采用成本法核算,编制合并财务报表时按照权益法进行调整。由于子公司浙江方德机电制造有限公司盈利状况较好,该变更使得母公司净利润有所减少,但对合并报表不产生影响。

  (3)按照原《企业会计制度》,报告期内公司发生的所有研究开发费用,均作为当期费用,记入公司当期损益。执行新《企业会计制度》后,公司研究开发项目在开发阶段的支出,符合《企业会计准则第6号—无形资产》确认条件的,将确认为无形资产,在受益期内摊销。公司的研发费用虽较多,但公司新产品研发项目在开发阶段的支出可以资本化的金额不多,因此对公司未来财务状况和经营成果影响不大。报告期内,未确认任何研发支出为无形资产。

  (4)执行新会计准则后,公司为购建或者生产符合资本化条件的资产而发生的借款费用,包括专门借款费用和一般借款费用,即为此目的而占用的一般借款的利息费用,也可予以资本化。该项变更将增加公司借款费用资本化范围,减少当期财务费用,增加公司当期利润和股东权益。报告期内未确认一般借款费用资本化金额。

  (5)执行新会计准则后,公司将区分与资产相关的政府补助和与收益相关的政府补助,与资产相关的政府补助将确认为递延收益,在相关资产使用寿命内平均分配,计入当期损益。与收益相关的政府补助将分别下列情况处理:用于补偿企业以后期间的相关费用或损失的,确认为递延收益,并在确认相关费用的期间计入当期损益;用于补偿企业已经发生的相关费用或损失的,计入当期损益。

  公司作为发展迅速的配套微特电机生产企业,根据自身能力和条件以及国内外行业的发展趋势,以“国际一流的配套微特电机品牌企业”为发展目标,努力成为国内缝制机械配套微特电机行业规模最大、竞争能力最强、最具市场影响力的企业;努力成为国内高档缝纫机的领军企业;努力成为国内规模较大、市场影响力较强的汽车配套电机生产企业;努力成为国内规模较大、市场影响力较强的办公自动化产品配套微特电机企业。

  具体来说,至2009年,公司要达到的主要经营目标为:总销售收入超过10亿元,其中,家用缝纫机电机销售2.5亿元,工业用缝纫机电机销售1亿元,伺服电机销售1.5亿元,电脑高速自动平缝机销售2.5亿元,汽车配套电机(座椅电机、摇窗电机)销售1.5亿元,办公自动化产品配套微特电机销售1亿元。

  公司产品开发计划,将以密切跟踪市场需求趋势,围绕“技术领先,品质一流”的核心理念开发配套微特电机系列产品:

  缝制机械配套微特电机方面,公司将进一步完善现有缝纫机电机系列产品,全面确立在缝制机械配套电机领域国内的领先优势,在此基础上,加强研发投入,以国际著名品牌为标杆,改进生产工艺,推进精益生产模式,提高产品品质,并充分利用国内相对低廉的劳动力价格优势,保持与日本、台湾地区同类产品的竞争优势。

  汽车配套微特电机方面,公司在成功开发座椅、摇窗电机的基础上,尽快实现批量销售。公司将首先充分发挥在缝制机械配套微特电机领域积累的丰富经验,加强生产、工艺和技术管理,确保高可靠性的产品质量,实现替代进口的目标;然后,进一步加大开发力度,向汽车启动电机、天窗电机延伸,实现形成系列化汽车配套微特电机产品的目标。

  同时,公司将紧密关注办公自动化,家电等相关行业的发展,逐步进入其他领域的配套微特电机生产。目前公司已与日本兄弟公司洽谈办公自动化产品中的配套微特电机合作事宜,一但洽谈成功,公司将立即组织力量进行开发,并尽快使之形成产业化。

  (1)年产12 万台主轴直驱电脑高速自动平缝机技改项目。该项目总投资8,500万元。项目建成达产后,可新增销售收入3.6亿元,实现净利润3,214万元。

  (2)年产1,000 万台汽车座椅、摇窗电机技改项目。该项目总投资 8,200万元。项目建达产后,可新增销售收收入2.64亿元,实现净利润2,389万元。所需资金通过上市募集解决。

  (3)扩建年产200万台多功能家用缝纫机电机技术改造项目。该项目总投资1,800万元,项目建成达产后,可新增销售收入1亿元,实现净利润900万元。

  (4)年产1亿台办公自动化产品配套微特电机技改项目。该项目分两期实施。第一期工程投资2,000万元,达到年产1,000万台的生产能力。2009年开始实施二期工程。一期工程完工后,可新增销售收入1亿元,预计实现净利润1,000万元。一期工程所需资金通过银行融资及自筹解决。

  (1)本着“以人为本”的管理理念,公司将继续高度重视管理和技术科研人才的培养和引进工作,并在创新机制上为各类人才搭建发挥聪明才智的平台,形成人尽其才、才尽其用的良好氛围。公司将在未来三年内,陆续引进一批中高层管理人才和技术专家,培养一批技术和管理骨干,使公司的人才队伍结构更加完善和优化。

  (2)完善人力资源管理的激励与考核制度,坚持“能者上、平者让、庸者下” 的用人原则,追求人力资源配置与企业发展需求的科学匹配。结合实施双向选择、公开招聘、公平竞争、量化考核、末位淘汰等管理办法,不断完善企业内部的人才流动机制和动态管理机制,促进人力资源素质、结构的优化。

  (3)坚持全员培训为基础、分层培训为重点,通过开展岗前培训、内部培训、选派人员外出培训等方式,加速提高员工的道德素质和业务素质,培养和造就适应公司发展需要的各类人才。

  (4)加强销售队伍的建设,完善激励措施,大力引入海内外市场营销人员,为公司全球营销网络的建设计划扩充更多新的力量。

  公司将根据实际情况逐步加大技术开发经费的投入,紧紧围绕新产品研发、进一步在完善技术经济指标、提高产品质量、改善生产环境、降低成本、提高效益等方面加大研究开发力度,大力采用新工艺、新技术、新材料、新设备,加快技术改造,不断提高企业的技术装备水平和生产工艺水平。

  充分利用现有销售网络,加大产品销售广度和力度,保证商品流和资金流的畅通和稳定。加强和提高服务水平,坚持“用户第一,质量第一,服务第一”宗旨,不断提高公司产品销售总量和市场占有率。

  (1)转变营销观念,使营销思路从经验型向技术型、个体型向组织型、感情型向服务型转变,从而真正做到把握市场、接近市场、影响市场、渗透市场和维护市场;

  (2)加强产品市场定位,突出和强化产销在管理中的重要地位,广泛收集各类信息,加强市场调研,依据市场需求建立合理的生产结构和布局;

  (3)抓好产品促销,扩展营销网络。积极参加国内外重要的有关缝制设备产品及微特电机产品的交易会,广交客户,谋求合作,增强销售幅射力,扩大企业知名度。同时,注重建立以实力强、信誉好、知名度高的大客户为核心的长期稳定的市场营销体系,以规避各种市场风险和经营风险。

  本公司将利用公开发行股票并上市的有利时机,走生产经营和资本经营相结合的发展道路,保持良好的经营业绩,为全体股东带来更好的回报,不断增强再融资能力。在未来三年内公司将根据自身实际情况和发展需要,利用资本市场等金融资源促进公司持续快速发展。

  在本次募集资金到位前,资金短缺是公司未来发展的最大约束。募集资金到位后,公司资本实力、业务规模的迅速扩张给公司在资金管理、生产管理、营销管理及财务控制管理等方面都提出了更高的要求。

  1、本次发行股票为公司实现上述业务目标提供了资金支持,公司将认真组织募集资金投资项目的实施,争取尽快投产,促进公司生产规模的扩大和设备技术水平提高,全面推进国内外营销网络建设计划,增强公司在微特电机行业的综合竞争力;

  2、严格按照上市公司的要求规范运作,完善公司的法人治理结构,强化各项决策的科学性和透明度,促进公司的机制创新和管理升级;

  3、加快对优秀人才特别是产品开发专业技术人才和市场营销人才的引进,进一步提高公司的技术水平和产品销售能力,确保公司业务发展目标的实现;

  4、逐步提高公司的知名度、品牌影响力和营销渗透力,积极拓展国内外市场,提高公司产品的市场占有率。

  前述公司发展计划是在公司现有主要业务的基础上,按照公司发展战略和经营目标制定的。发展计划如能顺利实施,将进一步提升公司的核心竞争能力,提高公司在行业内的竞争优势。

  首先,募集资金的到位解决了公司发展所遇到的资金瓶颈,同时也为公司在资本市场上的持续融资开辟了通道,使公司的未来发展有了资金保证;

  其次,募集资金将集中使用于技术含量及产品附加值高、市场前景好的项目,有利于公司扩大产品销售收入,提升盈利能力;

  最后,公司通过发行股票并上市,成为公众公司,可大大提高公司的知名度和社会影响力,增强公司员工的凝聚力和对公司所需优秀人才的吸引力。此外,公司上市将促使公司进一步完善法人治理结构,提高管理水平,增强运营效率。

  因此,本次募集资金的运用对实现公司业务目标及可持续发展具有极大的促进作用。

  2007年4月6日,经公司2007 年第一次临时股东大会审议,通过了《本次发行股票募集资金运用方案》的议案。本公司本次拟发行2,000万股,预计募集资金1.8亿元,扣除发行费用后,公司所募集的实际资金将全部投入本次发行拟投资项目。公司将根据市场和询价情况确定筹集资金数额。

  1、年产12万台主轴直驱电脑高速自动平缝机技改项目(下称“年产12万台主轴直驱项目”)

  2、年产1000万台汽车座椅、摇窗电机技改项目(下称“年产1000万台汽车电机项目”)上述两个项目的投资总额合计为16,700万元,拟全部由本次募集资金解决。

  两个项目分别由公司全资子公司及控股子公司实施,如募集资金到位,则以股东增资的方式投入募集资金投资项目,具体情况如下表:

  1、2007年3月19日,公司第二届董事会第七次会议审议通过了关于《本次发行股票募集资金运用方案》的议案。

  2、2007年4月6日,公司2007年第一次临时股东大会审议通过了关于《本次发行股票募集资金运用方案》的议案。

  轴直驱电脑高 固定资产投资7,500万元; 固定资产投资7,500 丽经贸备案

  速自动平缝机 铺底流动资金1,000万元 万元;铺底流动资金 [2007]5号

  汽车座椅、摇 固定资产投资7,200万元; 固定资产投资7,200 浙经贸备案

  窗电机技改项 铺底流动资金1,000万元 万元;铺底流动资金 [2007]1号

  (1)年产12万台主轴直驱电脑高速自动平缝机技改项目的具体产品方案和生产纲领如下:

  1 FD8900-WBO 具有自动剪线,自动倒缝,自动拨线-OBO 能,用于面料为薄料-中厚料的服装加工;

  4 FD8900-(H)WBO 具有自动剪线单功能;用于面料为薄料-中厚料

  (2) 年产1000万台汽车座椅、摇窗电机技改项目的具体产品方案和生产纲领如下:

  按照上表列示的项目投资进度,以募集资金投入的固定资产投资预计将在项目建设期的第一年、第二年使用完毕;以募集资金投入的铺底流动资金预计将在项目建设期的第二年、第三年使用完毕。

  按照上表列示的项目投资进度,以募集资金投入的固定资产投资预计将在项目建设期的第一年、第二年使用完毕;以募集资金投入的铺底流动资金预计将在项目建设期的第二年、第三年使用完毕。

  本次股票发行募集资金到位后,公司将采用专款专用、专户存储的方式管理募集资金,根据项目的轻重缓急,按以上排列顺序及前述项目投资计划投入。

  两项目均已完成PPAP(生产件批准)阶段,待募集资金到位后开始全面项目建设,预计2008年10月达到设计生产能力。其中:

  (1)年产12万台主轴直驱电脑高速自动平缝机技改项目的项目进展情况该项目已完成PPAP 阶段,公司已经在通过添加机械设备等必要措施改进现有生产线以具备批量生产能力,预计在2007年第三季度实现批量生产。

  该项目已完成PPAP阶段,其中:汽车摇窗电机2007年上半年实现15.7万台销售;公司汽车座椅电机规模生产能力已获得销售商认可,目前,公司通过自有资金投入,已逐步扩大汽车座椅电机的生产规模,2007年上半年度实现46.8万台销售。

  公司将依托公司现有资源,以自主投资建设的方式完成上述投资项目。公司已对上述项目进行了详细的可行性分析和论证,上述项目已获得公司二届五次董事会及2006年第二次临时股东大会的批准,并已在浙江省经济贸易委员会和丽水市经济贸易委员会以浙经贸备案[2007]1号、丽经贸备案[2007]5号备案。

  本次募集资金投资项目的固定资产投资及铺底流动资金全部由公司本次公开发行股票所募集的资金投入。

  若本次公开发行股票实际募集资金不能满足上述项目投资需要,资金缺口由公司自筹解决;若实际募集资金满足上述项目投资后尚有剩余,则剩余资金补充公司流动资金。

  本次募集资金投资项目达产后,公司产能将大大提高,并增加多个系列的新型产品,但公司的经营管理模式不会发生变化。

  本次募集资金投资项目固定资产投资总额合计约为1.47亿元,这两个投资项目完成后,本公司的固定资产总额将大幅度增加。

  (一)利用权益性融资方式进行固定资产投资,有利于充分利用财务杠杆,进一步提高盈利能力公司2007年6月30日的资产负债率为64.84%,资产负债率较高,资金偏紧,债务融资的空间相对有限。为进一步扩大市场占有率,提高盈利能力,公司必须扩大股本和净资产规模,降低资产负债率,因此,通过权益性融资方式、以股东投入的资金进行大规模固定资产投资,是合理、可行的。

  因此,本次募集资金投资项目按可比口径计算的固定资产投资额为12,958万元,项目达产后年新增销售收入62,450万元,销售收入与固定资产投资的比率为4.82。

  存量资产方面,2006 年固定资产原价为11,017万元,对应销售收入为36,202万元,销售收入与固定资产投资的比例为3.29。

  募集资金投资项目固定资产投资之投入产出比要高于存量资产的水平,由此可见,本次固定资产的投入与产能变化是匹配的。

  本公司拟募集资金投资的两个项目建成后,公司的产品档次将进一步提高,产品结构将进一步优化,技术水平将进一步提升,市场营销能力以进一步加强,从而全面提高本公司的市场竞争能力,使本公司发展成为一流的微特电机生产企业。

  募股资金到位后,将使公司的货币资金和股东权益增加,公司的净资产额和每股净资产均较发行前有大幅增加。

  本次募集资金到位后,公司流动比率和速动比率将大大提高,公司短期内资产负债率将大幅下降,防范财务风险的能力将得到进一步的提高。随着投资项目的建设,大部分货币资金将按照进度转化为在建工程,并随着各项目的竣工投产,再逐步转化为房屋和设备等固定资产。

  随着募股资金投向项目的顺利实施,公司的营业收入与利润水平将大幅增长,公司的盈利能力和净资产收益率将会得到大幅提高。依据可行性研究报告,公司募集资金投资项目建成达产后计划效益情况如下:

  募股资金到位后,公司将引进较大比例的社会公众股股东,有利于优化公司的股权结构,实现投资主体多元化,进一步完善公司法人治理结构。

  公司自设立以来,一直坚持技术领先战略,在技术、研发环节持续投资,致力于形成核心竞争能力,以保持公司的长期竞争优势。

  公司设立了研发部,专职负责公司的产品研发和技术创新工作。公司研发部共有约49名专职研发人员,设立了平缝机开发组、控制系统开发组、电机开发组、外观设计组、工艺设计组、测试室、技术资料室等。

  本公司研发中心于2002年11月被省经贸委评定为“省级企业技术中心“,2004年9月被省科技厅评定为省级“高新技术研发中心“。中心开发的“塑壳双绝缘家用缝纫机电机“于2001年2月被省科技厅评定为“浙江省高新技术产品“,中心的“PMSM主轴直驱全数字矢量伺服控制系统研发项目“被省科技厅列入2005年第一批省科技计划。

  此外,公司非常注重与高校和研究机构的合作,公司与浙江大学、浙江工业大学、杭州电子科技大学、丽水职业技术学院等高校和研究机构的深度合作,不仅使公司的研究资源和研究手段得到巨大提升,而且使公司引进和吸收尖端技术成果的能力得到了增强。

  公司自1998年开始生产多功能家用缝纫机电机,其中NF系列多功能家用缝纫机电机与募集资金投资项目中的汽车电机均属于永磁直流电机,它们在产品要素、工艺流程和生产设备等方面具有较大的相似性。公司正是在吸收了NF系列多功能家用缝纫机电机多年积累的设计、研发及生产经验的基础上成功开发和生产了汽车电机产品,现对两种产品比较如下:

  转子:由铁芯、轴、换向器、漆包线 电机结构 机壳:无缝钢管拉伸而成; 机壳:08F钢板拉伸而成;香港马内部免费资料大全